ユナイテッド・パーセル・サービス【UPS】は世界一の小口貨物輸送会社

　ユナイテッド・パーセル・サービス【UPS】はフェデックス【FDX】や【DHL】と並んで世界２２０か国で事業展開する小口貨物輸送会社です。従業員数は４５万人にもなります。

　また、毎年１００億ドル単位での設備投資をしており、ITを活用した配送の迅速化に最大限の資本投下を行っています。

　創業は１９０７年と古く、１００年以上の歴史を持ちます。創業者であるジム・ケイシー氏が徒歩や自転車を用いてメッセンジャーサービスを開始したのが始まりです。

　この輸送手段は、時代が下るにつれてバイク、さらに自動車、トラック、最終的には航空機まで発展してきました。なお、航空機での配達は１９２９年に一度採用していますが、世界大恐慌の影響により一度撤退した経緯があります。その後、１９５３年に再参入しています。

　言うまでもなく、今では航空機は国際貨物輸送に欠かせない手段になっています。

　ブラウンに黄色がUPSのカラーです。

　ちなみにアラスカを除いた全米に輸送網が完成したのは１９７５年と比較的最近です。これは、日本もそうですが輸送業に関する規制があって、地域ごとに貨物輸送会社があったからです。一社による網羅的な配達というのが難しい時代だったのです。

　様々な規制を乗り越え、今のように全米はおろか世界をカバーする体制を作り上げました。規制との戦いという点は日本の同業者であるヤマト運輸や佐川急便なども似たところがありますね。

　その後、１９９９年にNYSEへの上場を果たしています。そういう意味では、古い産業ではありますが、上場は最近です。

　株価は２０１４年以降ほとんど横ばい傾向です。リーマンショック時に５０ドル割れをすることがありましたが、わりと堅調な推移をしています。２０１６年初頭のチャイナショック時に８７ドルまで下がりました。今回のコロナショックでも同じぐらいまで下げましたね。

　配当はおよそ２.５倍です。１９９９年から２０００年にかけて０．３０ドルから０．１７ドルへ減配していますが、これは上場の特別配当だったからです。それ以降減配はしていません。連続増配実績は２０１０年から継続しています。

　１０年で１割以上の自社株買いをしていますが、株価には反映されていません。

　続いて基礎データを見ていきましょう。

　営業利益率は１０％前後で落ち着いています。これは業界の中でも高いほうです。リーディングカンパニーとしての価格決定力は評価されてよいでしょう。売り上げは、見ての通り順調に伸びています。売上成長率はこのところ２，３％で安定した右肩上がりを示してきました。

　とくにアジアや欧州での取り扱い量が好調で、このところの原油安も燃料代に直結するため、決算によい影響を及ぼしてきた経緯があります。

　最大の顧客の１つであるAmazonが「Amazon One」という独自の航空網を築き、自社配達に切り替えて始めているのは気がかりといえばそうです。しかし、いずれにしても、長期的な世界的なeコマースの流通量増大は追い風になるはずです。

　ただし、シクリカルな銘柄なため、直近決算は悪いです。

　株安の影響で配当利回りは上昇傾向です。おおよそ４％の利回りがあります。配当性向は押さえられており、おおむね６０％前後です。平常時であれば無理のない業績拡大、増配と評価されてよいでしょう。

　ユナイテッド・パーセル・サービス【UPS】のEPSはあまり安定しません。景気の影響を受けやすく、利益率が高いわけではないので、自社株買いによる１株価値の上昇が株価成長、増配に不可欠な企業です。

　キャッシュフローも安定的ではありません。昨今投資CFが増大しているのは気になるところですね。

　直近の2020年1～3月期決算では売り上げは５％増と予想以上に健闘したものの、EPSが予想１．２３ドルに対して１．１５ドルと届きませんでした。

　純利益は前年同期比13%減の9億6500万ドルでした。コロナウイルスの影響に伴う物流の低下、損保費用の増大が理由です。

　同時に、通期の業績予想を取り下げています。設備投資の削減、自社株買いの停止を明らかにしましたから、当面厳しい展開が続きそうです。これを受けて株価は１００ドル割れ、やや値ごろ感のある株価になっています。

たぱぞうの米国株投資