レイセオンテクノロジーズ【RTX】の銘柄分析。重工系企業の集合体
レイセオンテクノロジーズ【RTX】はユナイテッド・テクノロジーズとレイセオンが合併してできた企業です。ユナイテッドは民間に強く、レイセオンは軍需の売り上げがほとんどでした。相互に補完し、航空宇宙に舵を切った印象です。
これに伴い、エレベーター・エスカレータ事業の世界トップシェアのオーチス、空調設備のキャリアをユナイテッドは手放しています。
ユナイテッド・テクノロジーズとは
ユナイテッド・テクノロジーズ【UTX】はもともとはボーイング【BA】やユナイテッド航空【UA】とルーツを同じくします。ユナイテッド・エアクラフト・アンド・トランスポートという空や輸送に関わる大きな企業体でしたが、１９３４年に反トラスト法により分社化されました。
現在の事業ポートフォリオは多岐にわたります。航空機のエンジン、宇宙産業、空調装置、燃料電池、エレベータ・エスカレータなどでしたが、冒頭触れたように合併に伴いいくつかの事業を売却しています。
ユナイテッド・テクノロジーズの事業で特に有名なのが航空機エンジン事業です。
ちなみに航空機エンジンでビッグ３と言われるのがゼネラル・エレクトリック系のGE・アビエーション、イギリスのロールス・ロイス、そしてユナイテッドテクノロジーズ系のプラット・アンド・ホイットニー（Pratt & Whitney）です。
軍用機ではF-22 ラプター、F-35 ライトニングIIといった最新鋭機から1952年に初飛行をし、2045年まで運用を予定されているB-52ストラトフォートレス、F-14A トムキャットなど歴史上の名機に属する機材のエンジンにも採用されています。プラット＆ホイットニーのエンジンは戦闘機、爆撃機問わず広く使われていますね。
民間機ではもともと関係の近いボーイングだけでなく、エアバス、ボンバルディアなど世界の航空機製造企業にエンジンを供給しています。
ハミルトン・サンドストランドは国際的な宇宙計画の中心的役割を果たしている企業の1つです。航空宇宙制御や宇宙システムの設計、製造を行っています。
このように重工系の機械製造で様々な事業展開をし、シェアを持っています。
レイセオンとは
レイセオンはミサイルで世界トップのシェアを占めます。最も有名なものは、迎撃ミサイルのパトリオット、巡航ミサイルのトマホークでしょう。これらはレイセオンが手掛ける製品です。
レイセオンは軍需向けの製品が多く、売り上げの９割を占めます。この売り上げは中国国営を除いた軍事産業の売り上げランキングでも４位に入ります。
| 順位 | 企業 | 国 | 売上 | ％ |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Lockheed Martin | United States | 43880 | 88 |
| 2 | Boeing | United States | 26930 | 29 |
| 3 | Northrop Grumman | United States | 22370 | 87 |
| 4 | Raytheon | United States | 22040 | 87 |
| 5 | BAE Systems | United Kingdom | 20990 | 95 |
| 6 | General Dynamics | United States | 19500 | 63 |
| 7 | Airbus Group | Trans-European | 9980 | 15 |
| 8 | Thales | France | 8960 | 51 |
| 9 | Leonardo | Italy | 8820 | 68 |
| 10 | Almaz-Antey | Russia | 8570 | 94 |
| 11 | United Tech | United States | 7780 | 13 |
| 12 | L3 Technologies | United States | 7750 | 79 |
| 13 | Huntington | United States | 6470 | 87 |
| 14 | United Aircraft | Russia | 6450 | 83 |
| 15 | United Shipbuilding | Russia | 4980 | 89 |
引用元https://www.sipri.org/databases/armsindustry
レイセオンテクノロジーズ【RTX】のチャートと配当
チャートと配当を見てみましょう。
全額株式交換による買収になっています。旧レイセオン株主は保有株１株につき新会社株2.3348株を受け取ったことになります。
なお、新会社の株主構成は完全希薄化後ベースでユナイテッドが約57％、レイセオンが約43％ですね。
民間航空機の需要が急速に冷え込んでおり、影響は小さくありません。そのため、直近売り込まれています。コロナショックの行く末を見極めるのは難しいですが、個人的に市況が戻れば７０ドル程度に評価されてよいと思いますがどうでしょうか。
レイセオンテクノロジーズ【RTX】の基礎データ
続いて、レイセオンテクノロジーズ【RTX】の基礎データを見てみましょう。ベースになるのはユナイテッドテクノロジーです。
- ティッカー：RTX
- 本社：アメリカ・コネチカット州・ハートフォード
- 上場：ニューヨーク証券取引所（NYSE）
レイセオンテクノロジーズ【RTX】の売り上げと利益
ヘリコプター部門のシコルスキーを売却した２０１５年は売り上げが抜け落ちています。しかし、その後４年で売り上げは元に戻っていますね。
シコルスキーの売却やプラット＆ホイットニーの三菱重工への売却検討は、ついこの４,５年の話です。横断的にブランドを抱えるので、今後もこういった買収、売却の話は尽きないことでしょう。オーチスやキヤリアはタイミングよく売却できました。
売却ばかりではなく、２０１８年には米航空電子機器大手ロックウェル・コリンズ【ＣＯＬ】を総額３００億ドルで買収しています。
レイセオンテクノロジーズ【RTX】の配当性向と配当
配当利回りはおおよそ２％～２．５%で推移してきました。確かな技術を持つ企業でありつつ、経営にも敏感で、事業ポートフォリオの見直し、構築を常に行っています。
配当性向には無理がありませんが、決算はコロナの影響があり、注意が必要です。
レイセオンテクノロジーズ【RTX】のBPSとEPS
EPSは上昇基調ですが、安定的な業績推移で典型的な成熟企業と言えそうです。１０年前と比較するとおよそ１３％の株式を償却しており、これは継続的です。レイセオン合併後にどのように変化するか、新会社の数字に注目です。
レイセオンテクノロジーズ【RTX】のキャッシュフロー
設備投資に資金を要する産業なので、投資CFがどうしても大きくなりますね。償却のタイミングで差がありますが、利益上はうまくコントロールしている印象ですね。
直近の決算では、ユナイテッドテクノロジーズが純損益が８３００万ドルの赤字でした。コロナショックで航空機需要が止まっていますから、必然と言えます。オーチスとキャリアのスピンオフに伴う費用計上も影響しています。赤字ですが、市場予想は上回っています。
レイセオンは売上高が６．５％増の７１億６５００万ドル、純利益が０．９％増の７億８８００万ドルと堅調、こちらは民生用がないのが大きいですね。
決算で短期的に下げましたが、基本的には安定的な業績推移と高い技術による経済的な濠を有する企業ということになります。
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レイセオンテクノロジー【RTX】はこの本の目線でいうと、経済的な堀は十分と言ってよいでしょう。産業構造が大きく変化した米国にあって、世界で勝負できる製造業企業のうちの１つといってよいでしょう。
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