アストラゼネカ(AZN)はグラクソスミスクライン（GSK）と人気を二分するイギリスの高配当製薬会社
アストラゼネカはスウェーデンのアストラ社とイギリスの化学会社の製薬部門から独立したゼネカ社が１９９９年に合併してできました。
スウェーデンのアストラ社は１９１３年創業で、消化器、循環器、呼吸器領域に強みを持つ国際的製薬会社でした。
イギリスのゼネカ社は１９２６年創業のインペリアル・ケミカル・インダストリーズ（ICI)の製薬部門が１９９３年に分社化してできた会社です。ICIは世界的な化学会社で石油関連で有名な多国籍企業であるハリバートン（HAL)も関連会社です。ICIは２００８年にオランダの化学会社であるアクゾノーベル社に買収されています。
アストラゼネカ【AZN】はランキングを落とし１１位に
Pharm Exec's Top 50 Companies 2017 | Pharmaceutical Executive
アストラゼネカは２０１４年時点では８位につけていましたが、バイオ系企業の躍進などで１１位まで順位を下げています。。世界で見れば大手ですが、同業他社と同じく新薬開発と自社製品の特許切れの問題がついてまわります。
武田の呼吸器関連事業を７００億円で買収したり、４０億ドルでバイオ医薬のアセルタファーマを買収したり、２７億ドルでZSファーマを買収しています。新薬開発の可能性が出てくれば、その会社ごと買収し、利益を確保するのが製薬業界の常識になりつつあります。かつてはファイザーモデルといわれた手法です。
アストラゼネカのCEOであるパスカル・ソリオ氏は元はスイスのロシュにいました。ロシュ時代にパスカル・ソリオ氏が中心になりジェネンテックというアムジェン（AMGN)に次ぐ大手のバイオベンチャーを４７０億ドルで傘下に収めています。バイオベンチャーといっても、武田薬品よりも売り上げが大きい大企業です。
ちなみにロシュは日本の中外製薬も傘下にしています。
このように生き残りをかけた新薬の開発競争と新薬を持つ有望な会社の奪い合いが続いているのが製薬業界です。アストラゼネカの今後の買収、あるいは被買収も含めた次の一手が注目されます。
アストラゼネカ【AZN】の配当とチャート
※画像はグーグルファイナンスから。
２００７年２月 株価２９ドル 配当０．６１５ドル
２０１６年２月 株価３０ドル 配当０．９５ドル
２０１８年２月 株価３３ドル 配当０．９５ドル
アストラゼネカは二期配当です。２月の配当のほうが手厚いです。２０１３年から０．９５ドル配当を続けています。業績は微妙なのですが、株価はほとんど変わりません。高配当が株価を支えています。
リーマンショックでも２０ドルを割らなかったのは底堅いと評価されてよいのではないでしょうか。継続的に高配当なので１０年間の配当再投資ならば１．５~１．６倍ぐらいの資産になった計算です。配当は４．５%です。
アストラゼネカ【AZN】の基礎データ
アストラゼネカ【AZN】の基礎データを見てみます。全体的に業績は厳しめで、買収の話もチラホラと出ています。単なる高配当としては買いにくいところですが、その分それを妙味と捉えるむきもあります。
肺がん治療薬として発売されたTagrissoや心臓血管の治療薬であるBrilintaは有力です。特にTagrissoは大きな売り上げを期待されており、今後の同社の業績に影響を及ぼしそうです。
アストラゼネカ【AZN】の配当と配当性向
配当は年間１．４ドルで殆ど横ばいです。２０１３年が１．４３ドルでした。ペイアウトレシオは２０１５年に跳ね上がっており、それから１００%を切ることはありません。当然ながら持続可能な配当ではなく、業績の回復が無い限りは減配リスクがあります。
アストラゼネカ【AZN】の売り上げと利益
BPS＝１株資本
EPS＝１株利益
２０１３年をピークにBPSは下がり続けています。また、EPSも２０１５年には激減しました。底打ち傾向にはありますが、最近やや安定を欠いている業績には注意が必要です。
アストラゼネカ【AZN】の売り上げと利益
この表を見ても分かるように売上は伸びていません。塩野義製薬が開発した高コレステロール血症であるクレストールは日本以外ではアストラゼネカ名義で販売され、良く売れました。しかし、これも今はジェネリックに侵食されています。
有力な胃薬であったプロトンポンプ阻害剤のネキシウムも一時期の勢いはありません。これらの有力な薬が売上に貢献していた２０１１年から売上は６８%まで落ち込んでいます。これは金額にすると１００億ドルを超えます。
ただ、プラスの材料としては２０１５年を底にしてある程度の選択と集中の進展が認められます。営業利益の反転はその証左であり、２０%を超える水準まで回復しています。
この数字は同業他社と比べても悪くなく、米系大手のメルク【MRK】や同じイギリスのグラクソスミスクライン【GSK】を上回ります。
アストラゼネカ【AZN】のキャッシュフロー
キャッシュフローは安定しません。良くも悪くも新薬次第なのがこの業界で、ブロックバスターと呼ばれる年商１０億ドルを超える商品が出れば業績がガラッとかわります。肺がん治療薬として発売されたTagrissoは４０億ドルの可能性があるとも言われており、今後の売れ行きは注目されてよいでしょう。
今の水準は配当が支えている分、やや割高に見えます。しかし、世界的な株高であることを考えると相対的には妥当と言えそうです。
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グラクソスミスクライン【GSK】もイギリス系の名門です。こちらもジリジリランキングが下がっており、８位になっています。２０１４年時点では６位でした。高配当ですが、売り上げが停滞しています。
ノバルティスやロシュといったスイス系の後塵を拝することもありましたが、再び１位に返り咲いています。ただ、自社開発の大きな売り上げを誇る商品は出せておらず、課題になっています。
メルクです。一時期決算が悪く株価が乱高下しましたが、最近は落ち着いています。
