たぱぞうの米国株投資

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コカ・コーラ【KO】世界最大の清涼飲料水ブランド、安定配当株

コカ・コーラ【KO】その躍進と栄光の歴史

 ジョン・ペンバートン氏がコカ・コーラを開発したことから全ては始まりました。ジョン・ペンバートン氏は薬学が専門でしたが、1861年からのアメリカ南北戦争に従軍しています。そ

 

 ジョン・ペンバートン氏は従軍後「フレンチ・ワイン・コカ」というワインとコラの実とコカの葉を調合した飲み物を開発します。

 

 しかし、住んでいた都市アトランタで禁酒運動が起こり、成分からワインを抜きます。それがコカ・コーラの始まりです。そのため、ジョン・ペンバートン氏存命中は薬用ドリンクとして売られていました。しかし、ジョン・ペンバートンはその後短命でこの世を去っています。

 

 その後、1919年にアーネスト・ウッドラフ氏を中心とするグループに企業買収されます。その後、息子のロバート・ウッドラフ氏が入社し、実に40年もの間経営に関わります。当然ですがこのころにはコカは入っていません。

 

 ちなみにロバート・ウッドラフ氏は1985年に95歳で亡くなります。コーラを飲んでいたから長寿だったのでしょうか。ロバート・ウッドラフ氏は入社前にスタンダードオイル、今のエクソン、シェブロンからも誘いがあったといいますから、相当なやり手だったのでしょう。

 

 ロバート・ウッドラフ氏が社長になってからは、今の明るいコカ・コーラ社のイメージが出来上がります。イメージ戦略に長けており、元が薬用だったことは全くと言っていいほど忘れられることになりました。

 

 1925年の全米での禁酒法はソフトドリンクになっていたコカ・コーラが大躍進するきっかけになりました。

 

 1926年には海外部門を立ち上げ、海外でも売れるきっかけを作っています。1930年にはコカ・コーラ・エクスポート社という海外専用子会社として自立させます。日本コカ・コーラはエクスポート社の子会社です。コカ・コーラ社から見れば孫会社ということになります。

 

 このころに、本社が原液販売とマーケティングを担当し、各地域のボトラーが清涼飲料水であるコーラを販売するビジネスモデルが出来上がりました。

 

 現在日本コカ・コーラ社の清涼飲料水の販売は2位のサントリーの2倍、日本でも圧倒的なシェアを持っています。

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 ブランドは主力製品のコーラが圧倒的に強いです。

コカ・コーラ【KO】の配当とチャート

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2006年9月 株価22ドル 配当0.155ドル

2016年3月 株価46ドル 配当0.35ドル

2017年12月株価45ドル 配当0.37ドル

 

 株価も配当も10年で2倍以上に成長しています。これだけ大きな企業がこんなにも成長をするのがアメリカという国です。誰もが知っている企業に投資すれば上手くいく、それが米国株投資の難易度を下げています。

 

 ただ、コカ・コーラ社の場合は売上がこのごろ伸びていません。また、営業CFも殆ど横ばいです。そのため、株価は緩やかな上昇を描きつつも、市場平均の伸びからすると少々物足りない結果になっています。

 

 もし市場環境が良くなければ、値下がりをしていても不思議ではない値動きをしています。 

コカ・コーラ【KO】の基本データ

ティッカー:KO

本社:アメリカ

予想PER:33倍

PBR:8.4倍

ROE:27%

ROA:7.4

EPS:1.5

配当:1.43

上場:ニューヨーク証券取引所(NYSE)に上場

 

 一株利益にかなり配当が接近してきています。 

 ちなみに日本コカ・コーラ社は炭酸飲料への依存が比較的少ない売上構成です。これは米国本社にとり、参考になると言われています。加糖の炭酸飲料が主に先進国において伸び悩んでいるからです。

 

 健康志向、ダイエット志向が世界的広がりを見せる中、清涼飲料メーカーの雄としてどのような戦略をとるのか注目されています。

コカ・コーラ【KO】の配当と配当性向

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 配当は見事な右肩上がりなのですが、配当性向もジリジリあがってきました。状態として理想的だったのは2011年、2012年あたりでしょうか。ちょっと苦しくなってきていますね。

コカ・コーラ【KO】のBPSとEPS

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 大規模なボトラーの再編、資産売却がBPSの減少につながっています。また、EPSは2011年をピークにして横ばい傾向です。以前ほど自社株買いは行っておらず、この10年での自社株買いは1割に満たないです。事業再編のほうに注力している印象ですね。

コカ・コーラ【KO】の売り上げと利益

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 売り上げは2013年をピークとして漸減傾向です。営業利益率は飲料メーカーとしては非常に高く、圧倒的なブランド力を裏付ける形になっています。営業利益はよく言えば安定的、悪く言うと殆どこの10年で伸びていないということになります。

コカ・コーラ【KO】のキャッシュフロー

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 営業CFは売り上げの減少から考えるとよく踏ん張っており、事業再編が効率的であることを窺わせるものでした。しかし、直近ではやや下がっており、今後の決算から傾向が見えてきそうです。投資CFはだいたい営業CFの5分の1から4分の1で推移しています。

 

 連続増配歴も株価も大変安定的で、債券的な運用のできる株式の1つと言えそうです。業績が横ばい、安定的なために、トランプ政権下での株価上昇の恩恵には浴していません。しかし、40ドルを切るような場面があれば間違いなく魅力増と言ってよく、その動向は注目されます。

 

 ともかく、今後の決算が下値を切り上げる材料になるのか、それとも失望に終わるのか、経営の方向性への評価が楽しみなところです。

 

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