米国株が上がり続けている
２０１６年のトランプ大統領当選以後、米国市場は活況を呈しています。過去最高値を更新し続けており、米国株投資に関わるほとんど全ての人が利益を手にしている状況ではないでしょうか。
ほんの数年前までは米国市場の平均的なPERは１７倍程度と言われていました。それが今はS&P500の実績ベースで２４倍に達したともいわれていますから、この数字を見れば確かに割高になりつつあるのだろうと思います。
ちなみに予想ベースでは１９倍ちょっとであり、依然として好業績が期待される決算であるということは間違いありません。ただ、業績が追い付かなくなる、つまり決算が悪くなり始めると、この流れは逆流してくるということになります。
逆に、ではどこが割安なのかと言えば、およそ７倍のロシア、１５倍の日本、１４倍のBRICSなどが当てはまるのでしょう。
PERの単純比較で割安かどうかを判断するのは早計
ただ、このPERの単純比較で株を買っていれば成功するかと言えば、必ずしもそうではないということになります。
株価は未来予測であり、将来への期待値が加味されるからです。Amazonなどのいわゆる「値嵩株」はその最たるものですが、Amazonへ投資をしている投資家は今までは少なくとも成功をしてきました。
資源国であり、強大な軍事力を持つロシアですが、アメリカ並みに将来性があるのかと言えばそれは難しいところです。また、ロシア企業がどれだけ世界の名だたる企業群の中で存在感を示しているのかといえば、これも難しいでしょう。
今回は米国株が割高ではないのか、ということに関してご質問をいただいております。ここでご紹介します。
リーマンショック前夜を彷彿させる米国株
シラーPEレシオ※１が３０を超えており、過去１００年でも見ても、米国株は割高で、著名投資家も皆米国株を割高と言っています。
金価格も２０１５年１２月に底を打って上昇相場を形成しており、リーマンショック前の様相を呈しています。
そんな中、２５％ほどの現金を有しているとは言え、米国株に偏りすぎていると思います。
私も、以前より米国株を購入したいと思いつつも、買えずじまいで、今は、米国株比率は、０％です。運用額が、６０００万円※２に達しているということですが差支えなければ何歳の時点で、６０００万円を超えましたでしょうか？
※１ シラーPERに関しては竹中先生のこちらの記事も面白いです。こちらの記事は２０１５年のものです。このころからも割高でないかと言われていました。
コラム：米株は割高か、「シラーＰＥＲ」の軽視は禁物＝竹中正治氏 | ロイター
ここ数年は「リスクを取らないリスク」が顕在化していますが、今後は分かりませんね。私は意外かもしれませんが、どちらかというと常にペシミストです。
※２ キャッシュを含めるとおよそ７０００万ですね。６０００万は１，２年前ぐらい４０歳時に超えた気がしますが、忘れました。すみません。理由は相場環境と為替でかなり変動するからです。昨今ではキャッシュフローに重点を置いた投資をしています。
米国株は永久保持をせざるを得ない
私の場合は投資財産の７割を米国株に投資しています。以前はほとんど１００%でしたが、新規買いのスピードが緩んでいたり、債券的な値動きをする商品を売った関係でこのようになっています。
しかしながら残された７割の米国株が非常に好調で、買値を考えると売るに売れなくなっています。理由はキャピタルゲイン課税です。すべてを利益確定すれば、それなりの資産減になるでしょう。
そういうことですので、おそらくこのまま保持し続けます。米国株投資を始めたのは２０１０年からですが、株式のすべてを米国株にしたのは２０１４年からです。
ただ、２０１６年初頭に軽くチャイナショックなどがあったので、比較的買い場は長く続いていました。また、基本的には連続増配銘柄に投資をしているので、〇〇ショックがあってもキャッシュフロー面では大きな影響なくやり過ごしてくれるのではないかと淡い希望を抱いています。
こういう安心感が持てるのは、今のところ私は連続増配の米国株ではないかと思っています。ただ、決算悪が続くと原資が無くなりますから、個別株の決算には気を配る必要があります。
株式時価総額の国別シェア
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ちなみに、株式時価総額における国別シェアです。米国が圧倒的です。債券を考慮に入れず、株式をこの比率に従って買うならばおよそ５０%を米国に投資をするというのが目安ということになります。中国が低いのは浮動株の影響でしょう。
ただ、私は先進国の低成長を省いた投資をしたいと思っています。また、人口増加の新興国は魅力を覚えていますが、信託報酬との兼ね合いで手を出せていません。
その結果、米国株７割の投資ということになっています。割高か、と言われれば「過去に比べて確かにそうです。」という回答になります。ただ、先述のように機会損失ということもありますから、決めたキャッシュポジション通りに今はコントロールしているということになります。
市場の波にうまく乗り、安い時に買い高い時に売るというのは理想ではあります。しかし、米国株のような右肩上がり相場においてはじわじわとポジション調整をして枚数を増やしていくというもありかと思っています。
おっしゃるように一部の個別を除いて、急いで買い増しをするような局面ではないと大局的には判断しています。これはもう２０１４年から、３年ぐらいそういうスタンスです。
投資においては「こうすべき、ああすべき」という「べき論」もさることながら、各個人の置かれた立場を考慮した総合的な判断が大事だと思っています。ご質問、ありがとうございました。
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株式ですからリスクはありますが、VYMのように着実に分配金を吐き出してくれるETFは安心感がありますね。
ゆっくりゆっくり、着実に株数を増やしていくというのが今の作業になっています。暴落時に備えた一定のキャッシュは大事だと思います。ただ、フルインベストメントで相場に臨む投資家さんもいますね。考え方次第だということです。
長期で持てば必ず勝つ、こういうことを過去１００年以上にわたって証明してきた米国株というのはやはり特異であり、米国の成長が続く限りにおいては高めのポジションで良いと思っています。
